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　　“对明年的权益市场依旧乐观！”多位基金经理在近期的策略会上公开发声 。

　　近期 ，国泰基金 、招商基金
、汇丰晋信基金、长城基金等多家公募机构召开了2026年年度策略会
，多位基金经理围绕AI科技 、消费
、创新药等多个热门板块的投资机遇展开深度探讨
。

　　展望2026年，有业内人士表示 ，市场仍值得乐观期待
，上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向盈利+估值双重驱动。此外，当前市场估值结构较为健康 ，暂未出现整体过热的情况 。

　　基本面正经历周期底部的结构性转型

　　从宏观层面来看
，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，中国经济增长模式逐渐从地产拉动转向创新驱动 ，基建和高技术产业接棒房地产拉动经济增长
。权益方面，市场目前开启了一轮估值修复与资产轮动驱动的行情。A股有望从估值抬升带来的“急而促 ”行情逐渐过渡到盈利支撑的“缓而慢
”的行情 。

　　国泰基金宏观策略分析师杨轶婷表示
，基本面正在经历周期底部的结构性转型
。一方面产能出清，地产链和消费仍有一定压力；另一方面中游制造生产韧性超出预期 ，科技产业取得积极进展
，新兴行业出现结构性亮点。国内流动性短期略显震荡，但中期财政货币稳增长仍有望保持流动性宽裕 ，政策持续鼓励长期资金入市
，健全资本市场 。

　　在汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超看来，2026年的盈利大概率会上行。“此前 ，供给端的较大增速使得需求的增加没有跟上供给的增加
，因此不少中游制造业面临价格的持续下跌
。但到了2026年，这一轮的产能供给周期已经到了尾声 ，产能供给压力已经释放得比较充分。因此
，供需压力有望反转，可以期待整个企业端的盈利弹性 。”闵良超表示 ，“我们认为2026年的资本市场可能在盈利好转的情况下较为乐观，甚至市场可能由估值驱动转为盈利驱动
。 ”

　　闵良超进一步指出
，目前不少行业的盈利都处在相对低位，特别是一些中游行业 ，包括先进制造 、消费
、周期等。“我们认为
，从结构来看，2026年市场可能经历再平衡 ，主线可能由目前的TMT逐步转为目前偏低位、有望盈利反转的行业 。
”

　　AI 、消费、创新药或有新变化

　　2025年
，AI科技展现出“耀眼”行情
。展望2026年，招商基金信息科学与技术产业链小组副组长杨成表示 ，全球AI科技产业仍处于“大基建时代 ”
，应用大繁荣的外部环境尚未成熟，长期机遇大于短期风险。

　　杨成认为 ，AI产业机遇与挑战并存 。可聚焦AI主线
，关注产业链短板环节：一是海外算力链，相对看好配套海外CSP大厂的光互联（Scale up趋势）
、电源侧/液冷侧、OEM厂商 、PCB等环节及头部厂商；二是芯片设计公司
、材料、晶圆代工厂及设备厂商等；三是互联网平台 ，拥有海量用户 、科技人才及资金优势；四是应用平台，关注自身基本面发生拐点的公司
。

　　新消费与传统消费“孰强孰弱
”成为2025年被热议的话题。展望2026年
，国泰基金基金经理李海认为，消费行业有望迎来转折性投资机会 ，核心逻辑是居民收入预期将现拐点（城乡居民增收计划落地）
、消费品价格有望持续回暖（货币政策支持物价合理回升）
，且行业处于估值、市值 、机构持仓三重底部 。投资策略上，旧消费转守为攻 ，聚焦竞争格局优化
、现金流回暖的龙头企业
，挖掘产品升级、品类扩张 、海外开拓等第二成长曲线；新消费优中选优，重点关注具备护城河与合理估值的标的 ，规避竞争格局恶化领域
。

　　创新药板块在2025年一度表现强势
，如今呈现阶段性疲软态势。展望2026年，长城基金基金经理梁福睿认为 ，创新药有望兼具Beta和Alpha
，是双层共振的方向 。底层逻辑在于，中国的创新药发展到当前阶段 ，从实际产业的发展延展到二级市场股价的发展，整个传导周期并不算很长。另外
，2026年中国依旧有很多已经实现BD的产品开启大的全球性三期临床，以及还会有比较重磅的临床数据读出 ，可能会打破资本市场的疑虑
，创新药的全球价值后续有上涨的空间
。

（文章来源：中国证券报）